Греческий фондовый рынок является самым привлекательным в Европе, при этом он предлагает высокую дивидендную доходность, а динамика корпоративных прибылей листинговых компаний кажется сильной, согласно оценкам отечественных и зарубежных инвестиционных домов.
По оценкам JP Morgan, греческие акции являются самыми дешевыми в еврозоне, а дивидендная доходность греческих акций высока.
В течение следующих 12 месяцев, по данным JP Morgan, отношение цены к прибыли (форвардный P/E) будет на уровне 12,6 в этом году, в то время как отношение P/E европейских акций будет колебаться на уровне 17 раз, что делает внутренний рынок самым «дешевым» в Европе, с небольшим отличием от второй страны, которой является Италия, с показателем 13,1 раза.
В то же время дивидендная доходность за последние 12 месяцев намного выше: 2,8% против 2,1% для европейских акций. По оценкам JP Morgan, в Греции темпы роста прибыли в 2021 году вырастут до +25%, до +14% в 2022 году и до +11% в 2023 году.
Что касается оценки греческих акций, Citigroup значительно улучшила свои оценки, оценив, что прибыль на акцию в этом году, как ожидается, снизится на 0,5% в годовом исчислении (включая банки) по сравнению с предыдущей оценкой падения почти на 7%, а в 2022 году они вырастут на 27,4%, что станет самым высоким ростом в Европе.
Расчетный коэффициент P/E на греческом рынке на 2021 год установлен на уровне 12,4, а на 2022 год - на уровне 9,7.
По данным Citigroup, P/E на рынке США с 22,1 в этом году переместится до 20,6 в 2022 году, а в Европе - с 15,6 в этом году до 14,8 в 2022 году, по данным Citigroup.
При этом дивидендная доходность составляет 3,7%, что выше среднего показателя по Европе и США, который составляет 3,1% и 1,3% соответственно.
По данным Eurobank Equities, греческие акции торгуются в среднем с дисконтом в 30-35% по сравнению с их аналогами в ЕС.
Согласно фондовому рынку, импульс корпоративных доходов выглядит сильным, в то время как оценки довольно привлекательны, а греческим акциям еще предстоит полностью оправиться от потерь из-за Covid-19.
Греческие акции
Несмотря на краткосрочную неопределенность, по мнению аналитиков фондового рынка, инвестиционная привлекательность греческих акций по сравнению с международными рынками остается достаточно привлекательной:
-Греческая экономика демонстрирует более сильную экономическую динамику, чем экономика ЕС (ВВП во 2-м квартале +16% в годовом исчислении против 13% для ЕС).
-Избыточные сбережения (30 миллиардов евро, накопленные с марта 2020 года), вероятно, поддержат потребительские расходы в ближайшие кварталы.
-PMI/экономические настроения выглядят сильнее, чем в Европе (оба показателя близки к недавним/многолетним максимумам).
-Греческая экономика находится в начале цикла (а не в середине цикла), -Греческие акции в среднем торгуются с дисконтом 30%-35% к своим аналогам из ЕС.